营收、净利双降，肉价不振致双汇股价大跌

界面新闻记者张晓迪

生猪价格不振的影响传导到了下游企业，肉类龙头双汇发展（000895.SZ）2023年业绩双降。

2024年3月26日晚，双汇发展披露年报称，2023年实现营业收入598.93亿元，同比减少4.29%；实现归母净利润50.53亿元，同比下降10.11%。

此外，双汇发展还公告了2023年度利润分配预案，公司拟以现有总股本约34.65亿股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利7元（含税），共计派发现金红利约24.25亿元。

3月27日，双汇发展股价低开后重挫，盘中跌超9%，截至收盘，报收25.87元。

对于其营收、净利双降局面，双汇发展表示，2023年肉类行业生猪供应充足，猪价相对较低，市场猪多肉多，竞争激烈；肉制品行业总体消费不振；同时，公司包装肉制品销量出现下降。

国家统计局数据显示，2023年猪肉价格下跌了13.6%。

官网介绍，双汇是农业产业化国家重点龙头企业，目前已形成饲料、养殖、屠宰、肉制品加工、调味品生产、新材料包装、冷链物流、商业外贸等完善的产业链。在全国18个省（市）建有30个现代化肉类加工基地和配套产业，有100多万个销售终端。每天有1万多吨产品销往全国。

从具体业务分类来看，2023年，双汇屠宰、肉制品两大业务营收均出现下滑。

其中，屠宰业营业收入309.70亿元，占总营业收入的51.71%，同比下滑7.45%；肉制品业实现营业收入264.14亿元，占总营业收入的44.10%，同比下降2.85%；其他业务营业收入90.18亿元，占总营业收入的15.06%，同比上升23.85%。

产量方面，除了包装肉制品产量出现下滑外，双汇其他产品产量都有一定的上升。具体而言，包装肉制品生产量为147.28万吨，同比下降6.29%；生鲜猪产品产量146.47万吨，同比上涨15.78%；生鲜禽产品产量45.33万吨，同比增加60.17%。

此外，双汇发展的生鲜猪产品库存量达到了14.76万吨，比上年增加76.56%。对此，双汇称，公司称主要原因是报告期内本集团在低价期适当进行国产冻品储备，期末库存较年初上升较多。而生鲜禽产品的销售量、生产量、库存量同比变动均超过30%，主要原因是随着双汇发展禽产品新建项目的陆续投产，生鲜禽产品的产销存规模均有较大提升。

销售网络方面，双汇年报披露，截至2023年12月末，公司共有经销商约2.36万家，对比年初净增加3632家，增幅18.22%，其中长江以南6785家，对比年初增幅5%；长江以北约1.68万家，对比年初增幅24.55%。

其中，经销模式实现的营业收入469.36亿元，同比下滑7.42%，毛利率为20.79%。直销模式的营业收入129.57亿元，同比增加9.09%，但毛利率仅为3.53%。

值得一提的是，近年来，双汇并不满足屠宰及肉食加工，而是将业务线向上游养殖、及下游预制菜范围延伸。

早在2020年，双汇曾投资约14亿元，在陕西省兴平市建设生年出栏30万头的生猪养殖业务。

2022年10月，在一次投资者调研会上，双汇曾表示，中长期来看，屠宰业和包装肉制品业依然是公司业务的重点，而未来发展较快的新产业有两个：一是上游养殖业；二是预制菜业务，公司会从产品研发、销售网络构建以及产能布局等方面发力，加快推进预制菜业务的发展。

不过在近期的一次投资者互动平台上，双汇表示，目前公司生猪养殖规模不大，占公司整体业务的比例不大，同时公司也会密切关注行情走势，加强行情研判，谨慎做好相关经营决策。

同时，据年报披露，双汇并未继续将预制菜目标列入战略目标中。对于2024年的战略规划，双汇表示，公司将继续深耕肉类主业，发挥产业链协同优势，发展养猪业和禽产业，壮大屠宰业和肉制品加工业。

双汇表示，为了推进新建项目、续建项目、技术改造项目、单台设备投资，完善自动化、智能化和数字化升级改造，公司预计全年投资支出资金约24亿元，资金需求主要通过公司自有资金加以解决。

值得一提的是，203年双汇发展经营活动产生的现金流量净额为约33.88亿元，较2022年大幅下降了55.22%。双汇解释主要原因是2022年12月末距春节较近，市场报货积极，公司预收货款增加，本报告期履行合同交付义务，预收货款下降，减少当期现金流入，同时报告期内公司存货占压资金同比增加。

对于双汇业绩、及未来发展，中金公司分析师王文丹指出，预计双汇肉制品业务有望稳中有升；屠宰业务以扩量为主，养殖亏损有望收窄。

王文丹进一步称，预计2024年猪价为先低后高，全年均价与2023年基本相当。肉制品，预计有望稳中有升，增长抓手主要是网点倍增计划下进行渠道深耕，另外精准增加市场投放且增加对新渠道布局和新产品推广。

屠宰方面，预计2024年主要以扩量为主，头均利润会有一定承压，整体利润有望平稳。养殖方面，预计若后续猪价上涨且供需关系改善，2024年养殖业务将有所减亏。

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